市场评论 | 短期尘埃落定,风险偏好回暖
上周,市场情绪从极度悲观到极度乐观,仅仅用了不到24小时。这再次印证了,机会都是在绝望中诞生的。
在上周五中美高级别会谈进行时,亚洲开盘的短短几个小时内,市场发生了罕见的震荡,一些消息已经开始给出积极的信号:
6:00 SCMP 消息说中方代表会提早回程,期货大跌,黄金上涨
7:20 彭博社引用白宫消息辟谣,中方会待到礼拜五谈完才走. 股指期货反弹,黄金下行
9:00 彭博消息美方提出一个‘汇率协议’,作为有限协议的一部分,原定下周开征的关税也可能暂停。离岸人民币大涨600点,期货继续走高,黄金继续下行
9:40 彭博报道特朗普愿意给华为开绿灯,颁发执照给美国企业向华为继续供应非核心产品
12:50 苹果公司决定撤销追踪香港警察动向的地图HKmap.live,港股上扬
随后,事态进一步明朗,之前不被看好的谈判取得阶段性进展,全球股市大涨,黄金下行。值得关注的是中方的态度越来越自信,不仅公布了关税延后,双方领导人可能在11月的APEC会议中签订协议,而且强调了双方在农业,知识产权和货币方面取得实质性进展。离岸人民币兑美元大涨至三个礼拜的高点7.06附近。随着风险偏好的回暖,以及美联储鸽派货币政策,人民币近期对美元和其他G10货币或有更多上升空间。
历时长达一年半的贸易摩擦,也可以看作是对中美经济的一次‘压力测试’,目前的进展表明,中国经济有较强的韧性,而且正积极的把美国施加的压力转化为独立创新,增强内需的动力。同时,中国和香港地的股市被贸易风险压制,估值已经在7年平均的1个标准差下方,较低的估值为市场提供了安全边际和反弹空间。
相反,美国经济指标在过去6个月中明显降温,尤其是制造业采购经理人指数和就业数据明显下滑,消费和投资信心回落,间接导致美联储不得不降息两次并且重新开始扩张资产负债表,重启宽松政策。宽松货币为美国市场提供充足的流动性,但是无法解决造成经济下行的结构性问题。目前标普500指数的静态市盈率在19倍到20倍之间,连续两个季度缺乏盈利扩张将限制美股进一步上升的空间。
同时,特朗普政府面临着越来越大的经济和政治压力,需要缓和贸易方面的冲突来化解。阶段性的谈判进展给了特朗普一个台阶下,也有助于中美实力碰撞之后的再平衡。
随着风险偏好的回暖,黄金短期可能进一步盘整下行,近期支持位在$1,485和$1,466附近。美元走弱,量化宽松和降息的预期会给黄金价格提供中期支撑。
下一个市场的风口将会是10月31号的英国脱欧,以及11月16-17号举行的APEC峰会,届时中美领导人是否会见面签署初期谈判协议,仍然是近期最大的看点之一。
黄金 – 现金