铁汇每日汇评：市场走势令人费解

2014年10月7日

宏观纵览

• 市场走势令人费解  周五美国的非农就业数据超预期，美元理应上扬；投资者理应全盘买入美元；德国工厂订单创下自2008年以来的最大跌幅，欧元理应下滑。理论上，这些推断基本上是正确的。然而，结果是美元兑所有G10货币和几乎所有我们所追踪的新兴市场货币下跌，但缺乏明确的理由。似乎周一的走势只是回吐非农就业数据公布后的涨幅。或许是因为巴西的选举反应良好，或者是香港的紧张局势缓解，新兴市场货币轻微回调（美元出现部分抛售）。又或者，是美国固定收益市场回吐周五的涨幅；周五，长期联邦基金期货隐含利率增加3.5基点，周一下跌4基点，完全抵消非农就业数据的影响。长期债券市场的走势同样如此（不过本来受非农就业数据的影响就不大）。我唯一可以找到的理由是，经过连续13周的买进后，市场将理想的非农就业数据视作获利抛售的信号。美元可能短暂喘息，但我认为涨势不变。 

• 澳大利亚储备银行（RBA）维持利率不变，符合市场的普遍预期，并在周二的会议后软化对澳元的取态。澳联储在上个月表示，汇率“依然高出大部分的基本面估值。”这个月，央行放弃这一措辞，而是用回以前多次强调的“相比历史标准，汇率依然高企。”事实上，根据经合组织的估算，澳元是G10货币中第三大被高估的货币（仅次于瑞郎和挪威克朗），高估24%，比9月份会议时的29%低。基于CPI和PPI的其他测量方法现在也显示，澳元大概高估20%（虽然巨无霸指数显示低估15%，也就是说汉堡包在澳洲相当便宜）。无论如何，澳联储似乎对目前汇率水平的担心有所舒缓。澳联储成员之前指出，0.86的区间位置是正常范围。因此，我认为央行在汇率上的压力减少。与之相对，新西兰储备银行依然在痛苦地抱怨其汇率。因此，我认为澳元/纽元有望上升。

• 日本央行维持货币政策不变，同样符合市场预期。会议中间在国会发布证词的日本央行行长黑田东彦表示，如果下降风险形成，日本央行将增加经济刺激。他已经如此强调过多次。根据彭博社报道，日本央行货币政策委员会大多数成员希望放弃达到2%通胀目标的2年期限。很难说这对日元会造成什么影响。一方面，这意味着他们一定会在达到通胀目标之前无限期保持宽松政策。这将利空日元，因为此举将推动日元作为融资货币的选择。另一方面，这又会消除日本央行为达到2年的期限而增加刺激的需求，从而利好日元。现在，市场预期央行将在1月份增加经济刺激，促使通胀在4月份截止日期时能达到2%。我个人认为，市场已经计划抛售日元，无论发生什么事情，都可能会解读为利空日元。

• 今日指标：欧洲盘口，德国、挪威和英国将公布8月份的工业产量数据。德国的数据跌幅超预期，进一步显示欧洲的增长引擎经济放缓。挪威没有预测数据。英国的数据预期和7月份维持不变。 

• 预计加拿大8月份的建筑许可下跌，扭转7月份的涨势。 

• 美国唯一的指标是8月份的空缺及劳工流动调查（JOLTS）报告，预计新增职位小幅增加。尽管该指标的影响不大，但增加周五公布的就业报告中的利好情绪。 

• 周二美联储有两位发言人发表讲话：著名鸽派代表明尼阿波利斯联储主席Narayana Kocherlakota以及温和的鸽派代表纽约联储主席杜德利（William Dudley）。 

欧元/美元从1.2500反弹

• 欧元/美元周一走高，此前在1.2500 (S1)的心理整数位获得强支撑，因为美元在周五强劲上涨后回落。货币对在心理关口附近获得买盘，同时价格走势与短期动力指标之间出现正背离。因此，短期来看我目前维持中立。此外，RSI突破50，而MACD虽然为负，但上穿虚线，所以我将维持观望。然而，日线图显示，价格继续在50天和200天移动均线下方形成更低的高点和更低的低点，所以我仍然认为整体的走势向下。在熊市再度掌控之前，我认为最近的上涨都将是一波盘整。

• 支持位：1.2500 (S1)、1.2465 (S2)、1.2385 (S3)

• 阻力位：1.2693 (R1)、1.2760 (R2)、1.2820 (R3)

英镑/日元仍然在174.50 的区间获得支撑

• 英镑/日元周一进入整固，仍然在174.50 (S1) 的区间获得支撑。有鉴于此，加上动力指标显示可能会有反弹，我目前维持观望。RSI从30附近反弹并有所上涨，而MACD虽然为负，但上穿虚线。此外，RSI和价格走势之前出现正背离。整体而言，价格走势仍然落在9月11日完成的扩散形态上限，以及50天和200天移动均线上方。因此，谨慎看多整体的前景，我认为9月19日-10月6日的下跌只是一波盘整。

• 支持位：174.50 (S1)、173.00 (S2)、171.55 (S3)

• 阻力位：176.00 (R1)、177.00 (R2)、178.50 (R3)

澳元/美元

• 澳元/美元周一在0.8640/60的区间获得支撑后上涨。今天澳洲联储的政策会议影响不大，价格目前维持在此支撑区间和阻力位0.8830 (R1)之间。考虑到1月份价格在触及0.8640/60的区间后强劲反弹，此后回落，加之价格与振荡指标之间仍存在正背离，我有足够的理由相信，短期走势可能持平。整体而言，趋势继续下行，但需要等待价格跌破0.8640 (S2)，才能再次证实下跌走势。如果突破，则初步锁定下一个支持位 0.8565 (S3)。

• 支持位：0.8660 (S1)、 0.8640 (S2)、 0.8565 (S3) 

• 阻力位：0.8830 (R1)、 0.8920 (R2)、 0.9000 (R3)

黄金在1183获得买盘支撑

• 黄金在1183 (S1)的支持位触发买盘后反弹，并在1210 (R1)下方受阻。日线图显示，价格走势依然下行。金价上次是在2010年8月跌破1180(S2)，即2013年6月28日的低点。在2013年6月和12月，当空头触及1180/83区间时，金价强劲反弹并扭转走势。考虑到前述的反弹，我持“观望”立场。我认为，只有当价格跌破1180 (S2)，才能证实下跌将会延续。此后可看住1156 (S3)，即2010年7月27日的低点。利好方面，由于缺乏任何利涨的反转迹象，目前考虑趋势反弹还为时尚早。 

• 支持位：1183 (S1)、1180 (S2)、1156 (S3)

• 阻力位：1210 (R1)、1223 (R2)、1235 (R3)

WTI略高于90.00 的关口

• WTI周一小幅上涨，再次穿透90.00的整数关口，但在90.75 (R1)遇阻。由于价格在该区间附近仍可能形成更低的高点，我谨慎看空整体走势。不排除再次试探周四的低点88.15 (S1)。但只有跌破此关口，才能证实日线图的低点下移，预示长期跌势延续。如果突破，价格可能进一步下滑，下一道支撑位看住86.00 (S2)。日线图动力指标双双下滑：RSI仍然在50以下，而MACD已经为负并跌破信号线。

• 支持位：88.15 (S1)、86.00 (S2)、84.15 (S3)

• 阻力位：90.75 (R1)、91.80 (R2)、93.00 (R3)