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医疗中心运营商Primary Health Care亏损超5亿,仍处转型之路

2017-08-18 来源: 澳财网 原文链接 评论0条
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作者:Ray Liu 刘骁
澳财网金融分析师
ray.l@bmyg.com.au
澳洲医疗中心运营商Primary Health Care(ASX:PRY)今日发布2017财年全年财报,基础净利润录得9210万澳元,与下调后的预期指导一致。但在医疗中心业务的巨额价值减损下,报告净利润(Reported NPAT)则从前一年的3820万澳元盈利,转为录得超5亿澳元亏损。截至澳洲时间下午2点27分,该公司股价上涨1.28%至每股3.575澳元。
Primary Health Care一年股价走势
(来源:路透)
业务符合下调后预期,
但资产价值减损巨大
具体来看,在基础业绩衡量下,该公司收入上涨2.16%至16.586亿澳元,来自经常性业务的净利润从9680万澳元下降5%至9210万澳元,符合之前下调过后的利润指导。(基础业绩反映了公司的核心业绩表现,排除了减损、业务重组和转型成本、以及非经常性项目)

在法定报告基础下,Primary 则录得了巨大的亏损,在5.87亿澳元的非现金资产价值减损的推动下,净利润从去年的3820万澳元盈利,转变为了5.169亿澳元的亏损。不过自由现金流从3270万澳元上涨至8360万澳元。

公司将派发每股5.8分的末期股息,使全年股息达到每股10.6分,代表60%的基础净利润,2016财年时全年股息为每股12分。

医疗中心运营商Primary Health Care亏损超5亿,仍处转型之路 - 1

Primary 2017财年财报数据
(来源:公司财报)

Primary 在今年二月份时,曾宣布下调全年利润预期。由于上半财年医疗中心业务的表现令人大失所望,利润下降36%,因此该公司当时宣布2017财年全年净利润预期下调至9200万澳元至1.02亿澳元之间。下调当时股价出现暴跌。

部门表现整体疲软,
转型之路仍在继续

从部门来看,影像诊疗部门和病理学部门的收入上涨,以及财务成本的削减,并不足以抵消支持医保付款(Bulk Billing)的医疗中心部门的收入下跌。医疗中心业务仍处于转型期。

病理学部门仍是Primary的核心业务之一,该部门贡献了公司息税折旧摊销前利润(EBITDA)的47%左右,但EBITDA层面上的增幅并不明显。Primary为澳洲第二大的病理学运营商。

医疗中心部门本次占总EBITDA的40%左右,部门收入和EBITDA都出现下跌,其部门转型过程要比预期的更加缓慢,医生招聘合同和新医生招聘方面仍存在着压力。

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各部门财报表现情况
(来源:公司财报)

Primary本次财报中的巨幅亏损,主要来自于5.87亿澳元的非现金资产价值减损。其中包括医疗中心部门4.685亿澳元的商誉(Goodwill)价值减记,以及一些表现不佳的店面价值减记,例如Symbion站点。此外Primary还公布了3920万澳元的重组和战略措施成本,包括2190万澳元的转型相关成本,以及1120万澳元的冗余成本。

Primary代理首席执行官Malcolm Ashcroft 表示,本次公司的财报结果反映了医疗中心部门的持续转型,向一个更加可持续的商业模式进发。他指出公司的自由现金流显著改善,使公司可以更好的服务于自身的资本和股息要求,并且减少净负债。同时Primary 也会继续投资于第一线的护理和诊断服务业务。

他表示,在医疗中心部门,Primary 已经改变了全科医生(GP)的收入分配安排,并且显著降低了资本成本。2017财年全年有153名全科医生加入了Primary Bulk Billing Medical Centres,同比上涨38%。同时留存率(Retention)上涨至92%。

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Primary Health Care 一直严重依赖于政府对医疗保健的补贴,然而在前几年政府开始冻结医生的医疗保险福利计划,限制了一些医保项目补贴等,开始限制医疗方面的支出。使得医疗中心、养老院等医疗相关机构都受到了严重负面影响。Primary也开始被迫转型。

在医疗中心部门新的医生招聘模式下,Primary 已经大大奖励了前期成本,改善了现金流。为了平衡价值定位,收益分成安排也根据全科医生的利益进行了重新调整。该公司对未来的前景表示乐观,认为初级护理市场将会在解决澳大利亚医疗行业挑战方面起到更重要的作用。同时政府政策上依旧有着很多限制和不确定性,有着很多的工作要做。

 

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