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【投资理财】港股迎来春季攻势,南下资金功不可没!

2017-03-01 来源: 格上理财 原文链接 评论0条

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年初至今,恒生指数领涨全球主要股指,屡创2017年新高。对比港股与A股今年以来的表现,截止至2月底,恒生指数上涨7.91%,同期A股深证综指仅上涨1.64%,创业板指更是负增长。恒生指数涨幅近上证综指一倍,比深证综指多了四倍还多。那么,是什么原因使得港股一路走高呢?


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疯狂的港股通资金,不可忽视的力量


港股的互联互通机制从2014年11月的沪港通开通开始,到去年12月深港通的开通,可以说是一步步推进着A股与港股市场的联通发展,特别是深港通的开通,在原有沪港通的基础上,对中小市值公司也进行了覆盖,划清了内地资金投资港股的基本障碍。


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数据显示,南下资金火热程度远超北上资金,从沪港通渠道资金的流动来看,截止至2月底,36个交易日中,仅有8个交易日呈现资金北上,其余交易日均呈现资金南下趋势。这种趋势自2016年以来就已经非常明显,南热北冷格局持续贯穿。


资本市场上“便宜”是硬道理


港股走势如此强势,还源于港股兼具最低估值水平和高分红特征的属性,可谓最便宜的定价。目前恒生指数的估值为12.46倍,恒生国企指数更是只有8.61倍,居全球主要市场最低。并且AH溢价指数目前仍在120%以上,相对A股而言,也还是港股更为便宜。


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另外,港股的“便宜”,在分红上也表现的淋漓尽致。香港上市公司具有历史悠久的高分红传统。恒生指数近一年平均股息率达到3.74%,恒生国企指数股息率更是高达4.05%,在全球主要市场中位居第一。


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港股市场投资者结构有别于A股市场,A股市场中80%以上是散户,也就是个人投资者,而港股市场是以理性的机构投资者为主,所以会更关注上市公司自身所处行业领域的地位,所占市场份额,经营的稳定程度。然而随着内地投资者的比例提高,香港市场“A股化”的趋势愈加明显。投资者结构的改变将为港股市场提供更多的盈利机会。


哪些资金助力了港股行情?


2016年9月,保监会放开险资进入港股的权限,这种利好效应正逐渐体现。到目前为止,险资境外资金的投资比例仅2%,还远低于保监会规定的15%的上限。在险资举牌受阻、A股行情震荡的环境下,保险资金加大海外资产的配置力度是大趋势。而港股市场是险资配置海外权益资产的重要市场,险资作为中长期的价值投资者,偏好金融地产等低估值、高分红的蓝筹股。港股有众多高股息蓝筹股,且相对于A股估值较低,这与险资的投资偏好相一致。除此之外,公募基金也开始大力进入港股市场,机构资金的入市有望为港股提供更多增量资金。另外,去年11月特朗普上台前和上台当周全球资金总计约4.72亿美元流出,而近期特朗普又加强了与中国的沟通,表明期待合作的意愿,海外投资者对中美政治博弈和贸易战争的担忧阶段性缓解,因此海外资金也有望回流港股市场。


近期,多只沪港深主题基金纷纷公告暂停大额申购,也从侧面反映出当下投资者对港股的热情。从国际比较来看,香港市场是兼具最低估值水平和高分红特征的,可谓最便宜的定价。从中期来看,港股的优质资产依托中国经济基本面和港币联系汇率制,可谓最强的货币+最强的资产。


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